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Diário econômico · Repórter da Rede Econômica da China Jiang Huadong

Em julho, os dados do PMI do setor de serviços no Reino Unido declinaram e o número de atividades e ordens comerciais também declinou.A imagem mostra pedestres passando pelas ruas de Londres.Foto de Jiang Huadong de rombo bingo

Na segunda metade do ano, mais e mais instituições começaram a publicar perspectivas em primeiro plano para as principais economias.De um modo geral, embora o momento geral do crescimento das economias desenvolvidas não tenha mudado, o forte crescimento dos Estados Unidos é significativamente diferente do crescimento moderado da Grã -Bretanha e da Europa.Ao mesmo tempo, as dúvidas sobre a resistência média da economia dos EUA, as preocupações do aperto do ambiente financeiro global e as preocupações da incerteza política estão trazendo pressão descendente sobre a economia desenvolvida.

Economia desenvolvida líder americana

4,1%do primeiro crescimento do segundo trimestre fez com que a economia dos EUA lidere em outros países nas economias desenvolvidas.Embora esses dados sejam inferiores à taxa de crescimento de 4,2%das partes anteriores, ainda é o desempenho mais forte desde o terceiro trimestre de 2014.No que diz respeito à taxa de contribuição de crescimento, a taxa de contribuição líquida de exportação é de 1,1%de acordo com as expectativas, e as despesas de consumo de 4%excedem em muito as expectativas, o que, em certa medida, compensa o declínio no investimento em ativos fixos.

Em comparação, a zona do euro e o Japão, que experimentaram um rápido crescimento em 2017, parecem ter passado o "pico".A taxa de crescimento anual do produto interno bruto da zona do euro no último trimestre do último trimestre foi de 0,3%.Embora tenha aumentado com a taxa de crescimento enfraquecida no primeiro trimestre, é inferior a 0,4%do crescimento esperado e o poder de recuperação é fraco.A partir de agora, o PIB do Japão no segundo trimestre ainda não foi lançado.A Companhia de Pesquisa Econômica da FOX da Agência Internacional de Análise Econômica acredita que, considerando que a desaceleração na taxa de crescimento dos salários domésticos no Japão continua a reduzir a confiança do consumidor, o impacto da produção industrial em maio caiu pela primeira vez em 4 meses Crescimento, mas a recuperação geral é menor que o esperado.A pesquisa da Reuters prevê que o PIB no Japão no segundo trimestre aumentou 0,3%no primeiro trimestre.

A recente tendência de crescimento econômico da Grã -Bretanha é semelhante à área do euro.Depois de experimentar a crise no primeiro trimestre, uma série de dados no segundo trimestre mostrou que a economia retornou ao caminho certo, mas o poder era muito pior do que antes.A instituição de pesquisa de mercado Makit acredita que a economia britânica foi recentemente apoiada pela indústria de serviços representada pela indústria de varejo e atacado.De acordo com os atuais dados prospectivos, a taxa de crescimento econômico no segundo trimestre do Reino Unido pode permanecer em 0,4%.

A estabilidade de curto prazo é difícil de ocultar a diferenciação esperada

Na rápida expansão da produção atual, o Fed e o Fundo Monetário Internacional em junho prevêem que a taxa de crescimento econômico dos EUA foi de 2,4%e 2,7%durante o ano.O Citibank é mais otimista Os dados de exportação no terceiro trimestre não terão uma grande reversão.Portanto, não é difícil atingir a meta de crescimento de 3%do governo Trump durante o ano.

Para a área do euro, embora a recente taxa de crescimento econômico seja menor que o esperado, as perspectivas de crescimento geralmente são estáveis.Dados recentes para a frente mostram que a demanda interna constante forneceu suporte para o crescimento da zona do euro durante o ano.No caso de uma crescente incerteza do ambiente de negociação externa, o acordo de livre comércio assinado pela União Europeia e pelo Japão promoverá bastante o comércio bilateral e fornecerá motivação externa para o desenvolvimento subsequente da zona do euro.

Vale ressaltar que, embora a zona do euro possa manter uma tendência de crescimento, a situação de momento econômico insuficiente é ainda mais óbvio no início do terceiro trimestre.Os dados do Makit mostram que o índice abrangente de saída e o índice da indústria de serviços na zona do euro em julho era de 54,3 e 54,2, respectivamente, e 54,9 e 55.2 abaixo de junho.Este outono é o declínio geral na área do euro.Os dados mostram que, além do índice abrangente alemão do PMI, aumentou para um alto mês de alta, França, Itália, Espanha e Irlanda, caíram em vários graus. .Portanto, a investigação da FOX mostra que, embora o Banco Central Europeu e a Comissão Europeia estabeleçam a taxa de crescimento econômico esperado em 2018 a 2,1%, em comparação com a previsão de 2,3%do mercado há 3 meses, ela caiu.

Semelhante à zona do euro, espera -se que todas as partes sejam mais fracas que 2017 em 2018.O último índice de PMI de julho também mostra que os departamentos da indústria de serviços japoneses geralmente mantêm a tendência de crescimento fraca anterior.Embora a confiança contínua dos negócios tenha mantido uma situação positiva, o grau de otimismo continua a diminuir.Por outro lado, o fabricante da indústria de fabricação é um pouco perturbador tem sido um mês.Portanto, embora o Banco do Japão obtenha um crescimento de 1,4%a 1,7%durante o ano, espera -se que o Fundo Monetário Internacional e outras instituições de investimento sejam de apenas 1%ou 1,1%durante o ano.

Comparado com as outras três grandes economias, as expectativas de crescimento da Grã -Bretanha são "baixas" como sempre.Embora o segundo trimestre tenha se recuperado de seu pequeno crescimento no primeiro trimestre, todas as partes não estão otimistas sobre suas perspectivas econômicas durante o ano.O desafio principal é que o dividendo de exportação que havia sido depreciado pela libra antes não se transformou em investimento de capital porque a incerteza do Brexit, e outros investimentos em ativos fixos também se enquadram em uma estagnação devido à incerteza.Embora a infraestrutura do governo e outras despesas tenham apoiado o crescimento econômico, a continuidade contínua do setor de serviços que apóia a recuperação econômica britânica no segundo trimestre é preocupante.Os dados mostram que, no terceiro trimestre, os departamentos do setor de serviços não foram iniciados.Portanto, embora o Banco da Inglaterra e a previsão da Organização Internacional de Fundos Monetários alcançarão um crescimento de 1,4%dentro de um ano, o valor médio da Fox de dezenas de instituições de investimento é de 1,3%.

Sustentabilidade na economia dos EUA

O crescimento econômico de curto prazo dos EUA se tornou a chave para apoiar as economias desenvolvidas como um todo, mas mais e mais relatórios de pesquisa começaram a prestar atenção a "quando virá a próxima rodada de crise" e "Quando a inflexão apontará dos EUA Economia vem? "

O impulso de crescimento médio e longo a longo prazo da economia dos EUA não é encontrado.Devido ao fraco rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA em títulos de 2 e 10 anos, o entusiasmo da discussão sobre discussões sobre as curvas de rendimento do Tesouro dos EUA nunca foi cortado.Embora os títulos do Tesouro de 10 anos no primeiro trimestre caíssem gradualmente após a primeira vez que se aproximou de 3%e, em um curto período de tempo, a atenção do investidor foi transferida para o aumento de rendimentos de títulos a longo prazo, mas a tendência do apartamento Os rendimentos continuaram.De fato, o tesouro de dois anos e 10 anos, divulgado pelos Estados Unidos no início de agosto, caiu para menos de 0,30%, o nível mais baixo em 11 anos.Isso também levou os investidores a duvidar da sustentabilidade do crescimento econômico dos EUA. de rombo bingo

Embora ainda exista uma certa lacuna entre a situação atual, pois a curva de rendimento invertida dos precursores de crise, mais e mais análises começaram a prestar atenção à causa raiz do fraco aumento nos rendimentos de títulos a longo prazo.O aumento da taxa de juros do Federal Reserve aumenta a taxa de juros de curto prazo, e as instituições de investimento de longo prazo aumentam suas participações de títulos de longo prazo para obter taxas de juros mais baixas a longo prazo a serem parcialmente explicadas.No entanto, os investidores estão cada vez mais preocupados se isso significa que essa rodada de ciclo econômico entrou no segundo tempo, e os investidores começaram a diminuir em otimismo econômico de longo prazo.O núcleo dessa expectativa está no dilema estrutural a longo prazo da economia dos EUA, incluindo fatores como o alto nível de dívida, envelhecimento da população e produtividade do trabalho de baixo termo nas finanças de déficits em grande escala do governo dos EUA.

A razão pela qual os investidores se preocupam com o retorno das curvas de rendimento e as perspectivas de crescimento a longo prazo para deteriorar o caminho dos aumentos da taxa de juros no Fed.A análise acredita que a força do crescimento econômico dos EUA está forçando o Federal Reserve a aumentar as taxas de juros à velocidade a uma velocidade que é rápida.Recentemente, seja corte de impostos ou planos de infraestrutura em grande escala, o foco da economia estimulante do governo dos EUA está do lado da demanda.No entanto, a oferta de mercado de trabalho começou a mostrar tensão, e a baixa histórica da taxa de desemprego já refletiu a tensão do lado da oferta até certo ponto.Embora o recente investimento de capital das empresas seja alto, o índice de fabricação da Associação de Fornecedores dos EUA em julho mostra que a maioria das empresas tem preocupações sobre o investimento e a preocupação com o tamanho do investimento em que o investimento deve investir.Considerando o efeito de atraso da transformação do investimento em capacidade de oferta, a inflação futura pode aumentar devido às políticas governamentais dos EUA, forçando o Federal Reserve a aumentar as taxas de juros, mesmo que enfrente um fraco crescimento econômico de longo prazo, trazendo riscos à economia dos EUA.

A incerteza política tem um impacto de rombo bingo

Os fatores políticos que afetam as economias desenvolvidas em 2017 podem ser limitadas principalmente a regiões individuais, como o Brexit e as questões nucleares da Coréia do Norte. O impacto dos riscos globais protecionistas comerciais no macroeconômico começou a aparecer.A incerteza do ambiente comercial, o declínio na confiança do investimento nos negócios e o impacto das cadeias de investimentos e suprimentos tornaram -se as fontes centrais de pressão descendente nas perspectivas de seguidores do Japão, Grã -Bretanha e Europa.

Para a zona do euro, embora os resultados dos líderes americanos -europes no final de julho sejam mais ativos, as partes ainda são cautelosas sobre as futuras expectativas do ambiente comercialO diretor de Makitt, Robbe Debuson, disse que as mudanças no ambiente comercial começaram a impactar a confiança da empresa de fabricação da zona do euro.Isso é particularmente óbvio na economia alemã.Kaitou Macro disse recentemente que os dados industriais e comerciais em junho mostraram recentemente que, embora a economia alemã tenha sido anteriormente poderosa, ela claramente sentiu o efeito negativo das tensões comerciais e espera -se que diminua o futuro.

Para o Japão, os dados prospectivos do departamento de fabricação, especialmente o número de ordens no exterior e a flutuação da confiança nos negócios, destaca o impacto do protecionismo comercial.O que faz o Japão sentir frio é o risco de taxa de câmbio do iene.O aumento do atrito comercial e os riscos geopolíticos, sem dúvida, fará com que o iene que seja considerado um ativo de hedge para se tornar objeto de crescentes propriedades de todas as partes.A apreciação subsequente do iene causará danos secundários à indústria manufatureira japonesa, que já está em uma situação difícil.

Para o Reino Unido, embora o Ministro do Comércio Internacional Liam Fox tenha entrado em contato com os representantes dos EUA muitas vezes, os pedidos sobre várias isenções tarifárias ainda não têm resultados.Comparado com o impacto direto da guerra comercial, o governador do Banco da Inglaterra, Kani, disse que a Grã -Bretanha está mais preocupada com o impacto indireto da confiança do investimento global por trás da guerra comercial.Além disso, o risco do final do problema do Brexit que atormentou a Grã -Bretanha no segundo semestre de 2016 é proeminente.Embora todas as partes ainda prevejam que a Grã -Bretanha e a Europa podem alcançar um certo grau de compromisso, o julgamento de Liam Fox de "nenhum acordo é 60%" precisa se preocupar mais e mais instituições de negócios para se preocupar com as perspectivas econômicas da Grã -Bretanha.

Jiang Huadong