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A primeira tarefa na segunda metade do ano é continuar a expandir a demanda efetiva programa de loteria gratis

No segundo trimestre, os indicadores de fornecimento econômico do meu país continuaram a manter uma tendência estável e progressiva.Com o avanço da profundidade das reformas estruturais do lado da oferta, a produção industrial é estável e boa, a otimização da estrutura econômica industrial, a melhoria dos benefícios, o emprego estável e o apoio à estabilidade da economia industrial aumentou continuamente.Atualmente, a economia do meu país manteve uma taxa de crescimento de cerca de 6,8%.

A primeira tarefa na segunda metade do ano é manter o desenvolvimento econômico constante e evitar grandes flutuações na economia.Para evitar o declínio inesperado das variáveis ​​do lado da demanda para o lado da oferta, é necessário evitar relaxamento cegoso das políticas financeiras e monetárias. exige e continue a expandir a demanda total.

Na primeira metade do ano, os dados de produção econômica do meu país continuaram a manter constantes e progressivos, e a tendência era estável.Considerando a longo prazo e a complexidade dos sino -americanos, a primeira tarefa na segunda metade do ano é acelerar a reforma estrutural da oferta, continue a expandir a demanda doméstica eficaz, manter o desenvolvimento econômico constante e evitar um Grande impacto nos riscos econômicos internacionais na economia doméstica.

A macroeconomia na primeira metade do ano

A manutenção geral é estável, há um estável, estável e bom programa de loteria gratis

Na primeira metade do ano, a macroeconomia do meu país geralmente mantinha uma situação estável e progressiva, mas também é necessário ver um aspecto ligeiramente baixo, constante e preocupante.

(1) O lado da oferta continua a manter uma tendência estável e progressiva, estável e boa

Apesar dos fatores adversos da economia internacional, os indicadores de suprimento econômico do meu país no segundo trimestre continuaram a manter uma tendência estável e progressiva.Com o avanço da profundidade das reformas estruturais do lado da oferta, a produção industrial é estável e boa, a otimização da estrutura econômica industrial, a melhoria dos benefícios, o emprego estável e o apoio à estabilidade da economia industrial aumentou continuamente.Atualmente, a economia do meu país manteve uma taxa de crescimento de cerca de 6,8%.A indústria siderúrgica resolve o excesso de capacidade e trabalho de capacidade estrutural de maneira ordenada.A alavancagem de micro continua a diminuir, os custos corporativos continuam a diminuir;Em junho, o PMI de fabricação permaneceu no nível de 51,5.Ao mesmo tempo, o PMI não manufaturador e o PMI da indústria da construção se recuperaram, o que reflete que o ambiente econômico geral atual pode ser arrastado por fatores negativos em fatores internos e externos.

(2) A taxa de crescimento dos dados do lado da demanda diminuiu, estável e preocupante

Na primeira metade do ano, os indicadores macro do lado da demanda econômica da China diminuíram mais, o lado da demanda não correspondeu aos dados do lado da oferta, a diferença nas expectativas sociais aumentou e estava estável e preocupada.Em maio, a taxa de crescimento do total de vendas no varejo e ativos fixos de bens de consumo diminuiu, e o superávit comercial de mercadorias foi reduzido.Primeiro, de janeiro a maio, o total de vendas de varejo de bens de consumo em todo o país foi de 1,49 trilhão de yuans, um aumento de 9,5%ano a ano, uma queda de 0,8 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado; Do investimento nacional de ativos fixos aumentou 6,1%ano a ano, a taxa de crescimento de 0,9 pontos percentuais caiu de janeiro a abril.分领域看 ， 1 -5月份制造业投资增长 5,2%， 比 1 -4月份加快 0,4 个百分点；房地产投资增长 10,2%， 比 1 -4月份小幅回落 0,1 个百分点；基础设施投资增长 9,4%， 比De janeiro a abril, caiu 3 pontos percentuais, uma redução de 11,5 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado.Terceiro, de janeiro a maio, as taxas de crescimento e crescimento de exportação do dólar dos EUA foram de 21%e 13,3%, respectivamente, e o superávit comercial foi de 99,7 bilhões de dólares, uma diminuição de 36,6 bilhões de dólares no mesmo período do ano passado, e um estreitamento significativo de 26,8%ano a ano.

Em junho, os dados do PMI confirmaram a diferenciação do lado da oferta e dos dados do lado da demanda.O declínio na demanda é maior que a produção.O declínio da nova ordem é maior que a produção.Desde o início do primeiro a fevereiro do ano, o declínio nas novas ordens da indústria de manufatura em junho foi a maior desde outubro de 2017.Novas ordens de exportação e indústrias de construção são mais óbvias.Se for excluído de janeiro a fevereiro do ano, as novas ordens da indústria da construção estarão em um ponto baixo desde agosto de 2016.Novas ordens de exportação em fabricação também estão em um ponto baixo desde outubro de 2016.

O tamanho das empresas, uma vez que esta rodada de recuperação ainda continua.As novas ordens de grandes empresas continuaram a subir desde maio, enquanto novas ordens para empresas de tamanho médio e pequenas empresas diminuíram.

(3) A situação do emprego é geralmente estável e os preços do consumidor dos residentes são estáveis

De janeiro a abril, 4,71 milhões de novos empregos em cidades e vilas em todo o país, 43%das tarefas -metas anuais, um aumento de 60.000 no mesmo período do ano passado.Em maio, as taxas de desemprego da pesquisa urbana foram inferiores a 5%.De acordo com as duas indústrias manufatureiras do Grupo de Pesquisa de Análise Macroeconômica da Academia Chinesa de Ciências Sociais, o número de posições divulgadas pelas cinco indústrias de serviço nos cinco registros consecutivos de rastreamento semanal, a demanda nacional de trabalho na primeira metade de 2018 flutua ligeiramente .

De janeiro a maio, o IPC do índice de preços do consumidor dos residentes aumentou em média 2,02%, o CPI central aumentou 2,06%, o aumento foi suave e ligeiramente menor que as expectativas do mercado; 3,72%, dos quais o PPI subiu 4,1%no ano anterior.

(4) A taxa de crescimento da receita fiscal é maior que a taxa de crescimento nominal do PIB.

Cumulativo de janeiro a maio, a receita total do orçamento público e a receita do orçamento do governo nacional da receita do orçamento público geral do país foi de 11237,2 bilhões de yuan, um aumento ano a ano de 17,4%.Os gastos nacionais do orçamento público aumentaram 10,3%no ano -o ano; %.No primeiro trimestre deste ano, a taxa de crescimento nominal do PIB foi de 10,2%.

Em 2018, para impedir o combate aos riscos financeiros, a supervisão financeira foi fortalecida.Primeiro, a taxa de crescimento de M2 ​​caiu ligeiramente e a taxa de crescimento de M1 caiu acentuadamente.No final de maio, o saldo M2 do sentido geral de moeda foi de 17.431 trilhões de yuan, um aumento de 8,3%no ano -ano.Segundo, a taxa de crescimento dos empréstimos de RMB foi caída constantemente.No final de maio, o saldo do empréstimo RMB emitido pela economia real foi de 1,261 trilhão de yuans, um aumento de 12,6%ano -em ano, uma diminuição de 0,3 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado.Terceiro, o novo financiamento social diminuiu significativamente.O aumento do financiamento social em maio foi de 760,8 bilhões de yuan, que foi de 302,3 bilhões de yuan menos do que o mesmo período do ano passado, um ano -em um ano -diminuição de 28,3%.De janeiro a maio, um total de 1455 trilhões de yuans, uma queda ano a ano de 15,5%.Quarto, a recente violação de crédito frequente da violação do contrato causou grande pressão sobre o financiamento de títulos de crédito em primeiro nível.O financiamento total de títulos de crédito em maio foi de 368,1 bilhões de yuan, uma queda de 448,9 bilhões de yuan em relação ao mês anterior. programa de loteria gratis

(5) Pressão descendente econômica na segunda metade do ano

No primeiro trimestre de 2018, a demanda estrangeira arrastou 0,62 pontos percentuais do PIB.No entanto, da perspectiva dos dados de alta frequência, em maio, a taxa de crescimento do investimento em ativos fixos diminuiu mais.Considerando os fatores sazonais, o Dragon Boat Festival mudou -se de maio do ano passado para junho deste ano, o que causou a taxa de crescimento do investimento em junho deste ano para desacelerar ainda mais, e o superávit comercial pode continuar restringindo os dados de varejo de bens de consumo de consumo para melhorar um pouco.Espera -se que a taxa de crescimento econômico seja um pouco menor que o primeiro trimestre deste ano, o crescimento econômico do segundo trimestre e a primeira metade do ano é de cerca de 6,7%.

A desaceleração do crescimento do lado da demanda na segunda metade do ano pode ser transmitida ao lado da oferta. trimestre.

Preste muita atenção na segunda metade do ano que pode aparecer

Ponto de risco econômico

No primeiro semestre de 2018, a economia global continuou a se recuperar.Desde o início deste ano, a normalização da política monetária dos EUA, a redução de impostos e o protecionismo comercial continuaram, e o mercado de capitais e as taxas de câmbio de países emergentes flutuaram violentamente. como esperado, levar a um aumento significativo nos preços do petróleo.Na primeira metade do ano, os dados da oferta e da demanda são relativamente contrastando.

Primeiro, precisamos prestar atenção ao impacto do aumento da taxa de juros do Fed no mercado financeiro de países emergentes do mercado.Na primeira metade do ano, a desleixamento estrutural foi fortalecida para prevenir e controlar os riscos financeiros. .De janeiro a maio de 2018, o aumento cumulativo do financiamento social diminuiu 1,4 trilhão de yuans, uma queda ano a ano de 15,5%.Na segunda metade do ano, "Delevador Estrutural" ainda será respeitada e as condições de crédito ainda estão apertadas.A normalização da política monetária dos EUA ainda exacerbará os riscos financeiros enfrentados pelo mercado global de capitais, especialmente economias emergentes, especialmente economias emergentes.Depois que o Federal Reserve elevou as taxas de juros, após as moedas mais fortes do dólar, Argentina, Brasil, Türkiye e mexicanas, depreciaram significativamente.Desde o final de abril de 2018 até o final de junho de 2018, a taxa de câmbio do RMB em relação ao dólar americano se depreciou de cerca de 6,28 para cerca de 6,62, depreciando cerca de 5,4%.O Fed deve continuar aumentando as taxas de juros duas vezes no segundo semestre de 2018 e aumentará as taxas de juros três vezes em 2019.Os aumentos contínuos das taxas de juros farão com que o mercado global de capitais, especialmente seus frágeis países emergentes, continuem a flutuar e reprimir a confiança dos investidores e do consumidor.Primeiro, a depreciação do renminbi no curto prazo tem pouco impacto nas exportações e no emprego, e a perda de câmbio da indústria com pesado carga de dívida externa aumentou.Segundo, a depreciação da taxa de câmbio pode aumentar o ônus da dívida das empresas imobiliárias e a expansão do emprego no setor imobiliário pode ser afetada.

Em segundo lugar, os riscos financeiros no processo de desalavancagem dialeticamente.Por um lado, o processo de entrega deve ser acompanhado pela liberação de riscos financeiros.O ambiente de liquidez apertado é apenas uma condição necessária para desarristar.Por outro lado, se o Micro -Case não for tratado adequadamente, pode ser infeccioso e espalhado, e os riscos financeiros sistêmicos causarão riscos financeiros sistêmicos; As necessidades normais de financiamento e as necessidades normais da empresa serão feridas por engano.Específico para o atual e o segundo semestre deste ano, é necessário prestar muita atenção e impedir de perto o risco de quebra de crédito da infecção. programa de loteria gratis

No ambiente de aumento do risco de risco e ao risco de risco de investidores, também é necessário prestar muita atenção ao risco de ajuste feroz dos penhascos de financiamento das empresas físicas e do mercado de ações.Em maio, a escala de financiamento da folha de equilíbrio desativado e a escala de novo financiamento social diminuiu significativamente.Não apenas as empresas privadas pequenas e médias não apenas aumentam seus custos de dívida, mas também que estiverem dispostos a pagar altos custos, a emissão de títulos ainda enfrenta dificuldades.A nova emissão de títulos locais entrará no período de pico após junho, que pode ter um efeito de extrusão adicional na emissão de títulos de crédito, e a dificuldade que o financiamento da dívida corporativa pode aumentar.Além disso, o investimento não padrão durante o período de transição de "novos regulamentos de gerenciamento de ativos" encolherá significativamente, e empresas físicas que tradicionalmente confiam em canais não -padronizados terão que procurar novos canais de financiamento.Naquela época, essas empresas que foram originalmente excluídas por canais de financiamento padronizados podem ocorrer no financiamento de penhascos, o que não pode ser subestimado.Recomenda -se que a governança dos bancos de sombra exija uma combinação de entupimento, rigidez e suavidade e manuseio cuidadosamente a conexão entre produtos novos e antigos durante o período de transição.Se a política for muito urgente ou sem escrúpulos, é fácil prejudicar acidentalmente empresas normais, exacerbar as dificuldades de financiamento na economia real e causar um spread desnecessário de risco.Quando o financiamento do financiamento é muito rápido e as empresas normais são feridas, e o impacto incerto da guerra comercial dos EUA também é fácil de seduzir o mercado de ações para flutuações graves e o risco de fundos da liquidação off -sites, afetando as expectativas sociais.

Finalmente, é necessário prestar atenção ao impacto das políticas de proteção comercial dos EUA e aos riscos de atrito econômico e comercial nas exportações do meu país.Desde o início deste ano, o governo dos EUA fabricou sucessivamente os atritos econômicos e comerciais.Além disso, os Estados Unidos continuaram a expandir a política protecionista comercial para seus aliados, o que levou à situação sem precedentes da cúpula do G7, bem como à UE, Japão, Canadá e México.

Acelerar a reforma estrutural do lado da oferta

Quebrar os obstáculos do sistema e do mecanismo

Enquanto se concentra nas três principais batalhas no segundo semestre do ano, o campo macroeconômico está enfrentando alguns problemas pendentes no lado da demanda, como: o processo de aumento da taxa de juros do Federal Reserve, desalavancagem estrutural e riscos financeiros, mercado imobiliário Desenvolvimento, a taxa de crescimento do investimento diminuiu, rápido demais.A primeira tarefa na segunda metade do ano é manter o desenvolvimento econômico estável e evitar o grande impacto das flutuações econômicas no emprego.Para evitar o declínio inesperado das variáveis ​​do lado da demanda para o lado da oferta, é necessário evitar relaxamento cegoso das políticas financeiras e monetárias. exige e continue a expandir a demanda total.

(1) Mantenha a estabilidade geral da taxa de alavancagem de macro e aprofundar a desalavancagem estrutural.É necessário entender o equilíbrio do crescimento econômico e da dívida e manter uma taxa de alavancagem estável de alavancagem.Por um lado, as necessidades e possibilidades do crescimento econômico dos fatos são melhorar a capacidade das políticas sociais e reduzir adequadamente as expectativas do crescimento econômico.Por outro lado, para impedir a batalha para prevenir e resolver riscos financeiros, assumir a prevenção da crise da dívida como o resultado final do crescimento da dívida, impede que a alavancagem da macro continue a subir de maneira irracional, aumente a "abertura" da dívida do governo estritamente controle Novas dívidas do governo local, aumentam a transparência da dívida, reduzem os custos da dívida e aumentam a sustentabilidade da dívida do governo.Finalmente, devemos aprofundar a reforma da dívida -swaps e limpar as empresas de zumbis.O Banco Comercial estabeleceu uma empresa de investimento em ativos financeiros para a entidade de investimento, reduziu a dívida sem desempenho dos bancos comerciais e implementa swaps de dívida para patrimônio.

(2) promover o lançamento de necessidades eficazes de investimento.Garantindo a taxa de crescimento do investimento de mais de 6,0%ao longo do ano, ainda é necessário investimento moderado estável na segunda metade do anoPolítica de ativos.Em vista do acúmulo de riscos de realidade e financeiro acumulados no país, a promoção do investimento precisa combinar a otimização estrutural sob a premissa de prevenir e controlar riscos financeiros para melhorar a qualidade e a capacidade do crescimento econômico a longo prazo.O primeiro é dar prioridade a organizar projetos de construção de infraestrutura envolvendo economia nacional e meios de subsistência das pessoas.Recomenda -se fortalecer a capacidade da construção geral de infraestrutura de nível provincial e controlar e controlar moderadamente alguns projetos de infraestrutura de pequenos e baixos eficiência que são organizados por áreas urbanas e condados para evitar a pressão de risco financeiro trazida pela dívida excessiva em áreas urbanas e condados.O segundo é fortalecer o investimento em infraestrutura que é propício à promoção de atualizações de consumo em meu país.

(3) Continue implementando políticas fiscais positivas e aumentando os cortes de impostos. programa de loteria gratis

Primeiro, por um lado, redução de impostos e redução de taxas, reduzem efetivamente o ônus dos impostos e taxas de empresas físicas e residentes; retirado do lado das despesas.

Segundo, racionalize ainda mais a relação de despesas financeiras entre a terra central e melhore a eficiência do uso de fundos fiscais.O primeiro é focar ainda mais os "três principais ataques"; longa distância e equilíbrio de dois caminhos.O terceiro é fazer acordos gerais para os fundos fiscais centrais e locais para impedir que o projeto seja incapaz de aterrar devido à dificuldade dos fundos locais. de políticas distorcidas.

(4) expandir e abrir a reforma e a abertura.

Por um lado, promove e a abertura de reformas e a abertura, promove a transformação e atualização econômica e o desenvolvimento de alta qualidade.Devemos ver nossa própria lacuna, continuar a melhorar o sistema econômico e construir um bom ambiente de negócios.Aprofundar reformas em serviços governamentais, cortes de impostos, proteção dos direitos de propriedade, acesso ao mercado, controle de investimentos, empresas estatais, preços dos elementos, políticas industriais etc., liberar potencial de investimento razoável para expandir a demanda doméstica, acelerar a implementação da política de negativo Listas, aumentam a atração, aumentam os esforços de capital estrangeiro de atração para formar nova competitividade internacional.Por outro lado, implemente a principal política aberta que foi determinada o mais rápido possível para melhorar a atratividade do capital estrangeiro.Fortalecer a cooperação de alta tecnologia com economias desenvolvidas como a União Europeia, o Japão e a Coréia do Sul.

(5) Melhore políticas de supervisão macro -prudencial e promover o desenvolvimento saudável de crédito, mercados de ações, mercados de títulos, mercados de câmbio e mercados de propriedades.

O mercado financeiro é um todo complexo e orgânico. Mercado e mercado imobiliário melhoram as políticas regulatórias macro -prudentes e fortalecem a coordenação de políticas, política abrangente.

Primeiro, fortaleça a natureza estrutural das políticas de desarragamento, complementada por um ambiente de política monetária flexível e moderada e mantenha uma liquidez razoável e abundante.O método orientado para o mercado é usado para realizar a falência e a reorganização "Zombie Enterprises";

Segundo, formule e introduza as regras de implementação dos "novos regulamentos de gerenciamento de ativos" o mais rápido possível para fornecer expectativas claras do mercado para os investidores no mercado de ações e no mercado de títulos.

Terceiro, fortalecer o gerenciamento da dívida do governo local e resolver gradualmente os riscos da dívida.Melhore a eficácia da gestão da dívida do governo local, controla estritamente o aumento da dívida e aumente os esforços de "abrir a entrada principal".

Quarto, melhore o nível de abertura para o mundo exterior, melhore o sistema de gerenciamento de câmbio e promova o desenvolvimento saudável do mercado de câmbio.No curto período de médio e curta, devemos continuar a aderir ao controle de câmbio, optar por controlar fundos de câmbio para entrar e sair do mercado de ações e do mercado de títulos; Aumentar a posição da China na cadeia de valor global, melhorar a cadeia de valor global, melhorar a melhoria da cadeia de valor global da China, melhore a melhoria do valor agregado e da competitividade dos produtos de exportação, a manutenção da taxa de câmbio é basicamente estável.

Quinto, políticas abrangentes para o mercado imobiliário para promover o desenvolvimento saudável do mercado imobiliário.O primeiro é manter a estabilidade e a neutralidade da política monetária; AVISO DO TURISMO DE MERCADORES E RISCO; Habitação para a construção de terras de construção coletiva em áreas rurais para alugar a mesma potência para expandir efetivamente o fornecimento de moradias de aluguel para fornecer suprimentos de moradia proporcionam experiência.

(Escritores principais: Wang Hongju, Feng Ming, Li Shuangshuang) programa de loteria gratis

Grupo de Pesquisa de Análise Macroeconômica da Academia Chinesa de Ciências Sociais

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