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Autor: Zhou Ailin

Após a "redenção da redenção" de produtos de gerenciamento de patrimônio e fundos de títulos em meados a novembro, o mercado de títulos continuou a estabilizar as expectativas esperadas, e o patrimônio líquido de produtos de gerenciamento de patrimônio nesta semana foi ligeiramente reparado. quina 5766

No entanto, sempre existe incerteza.Após a implementação, o efeito do mercado de títulos não foi tão bom quanto o esperado de imóveis."O benefício do mercado de títulos pode ter sido atendido. Sob as expectativas de amplo crédito, a 'vaca da dívida' ainda é mais difícil". Banco disse a repórteres.

O valor líquido dos produtos de gerenciamento de patrimônio aumentou ligeiramente

O mercado de dívida para venda começou em 14 de novembro.O cupom ativo do Tesouro de 10 anos, 220019, aumentou de cerca de 2,70%para quase 2,8525%, próximo ao ponto alto durante o ano anual; Mais de 20bp.A grande área de gerenciamento de patrimônio do banco uma vez ocupou a manchete.O aperto de liquidez promove o rápido aumento das taxas de juros no mesmo setor, ao mesmo tempo em que desencadeia a resgate em grande escala do fundo de mercado da moeda, exacerbando ainda mais a pressão ascendente nas mesmas contas de depósito do setor.O ajuste de políticas imobiliárias e epidêmicas é sobreposto, as taxas de juros de títulos são ascendente e os mecanismos de feedback negativo são acionados.

No entanto, a situação diminuiu desde esta semana, as flutuações caíram significativamente e os rendimentos de cada período de títulos se estabilizaram e mostraram uma tendência de queda.Comparado com a semana de 14 de novembro a 18 de novembro, o rendimento do Tesouro de 10 anos nesta semana é basicamente o mesmo.

Em 17 de novembro, o Banco Central abriu publicamente a operação de mercado e realizou 132 bilhões de yuans de 7 dias de operação de recompra reversa Freqüentemente expressa a referência, a taxa de juros continuou a declinar e o rendimento expirado do título do Tesouro de 10 anos foi de 7 pb a partir do dia de negociação anterior. Pontos percentuais em 5 de dezembro (sem incluir instituições financeiras com uma taxa de reserva de depósito de 5%) e divulgaram um financiamento longo de 500 bilhões de yuan.

O repórter também descobriu que muitos bancos postaram postagens no Círculo de Amigos para apaziguar as emoções dos investidores no Círculo de Amigos, dizendo que o valor líquido dos produtos de gerenciamento de patrimônio aumentou.Por exemplo, em comparação com 18 de novembro, a partir do dia 23, o produto de abertura fixa de um ano de um gerenciamento de patrimônio de um acionista excedeu 7 pbp, e a recuperação do valor líquido do produto na primeira metade do produto foi quase quase 3.32BP.

"Essa redução é esperada pelo mercado, mas é duas semanas depois das expectativas do mercado. Em certo sentido, a redução é destinada ao atual capital tenso. Após o lançamento de 500 bilhões de yuan, a situação de financiamento será apertada. O rendimento de títulos também diminuirá gradualmente e a pressão do mercado de títulos e a resgate de produtos de gerenciamento de patrimônio causados ​​por fundos apertados chegarão ao fim.

No entanto, o mercado de títulos caiu rapidamente e tem um grande alcance, e o nível atual de reparo de valor líquido ainda é muito menor do que compensar o declínio anterior.O primeiro financeiro informou que, devido ao capital de mercado solto no terceiro trimestre e à diminuição dos ativos de alta qualidade, o cheiro de "escassez de ativos" gradualmente se tornou mais forte."No entanto, na semana de 14 de novembro, o rendimento da dívida de capital secundário dos bancos saltou dezenas de BPS e o valor líquido das bases de dívida foi insuportável". quina 5766

Pleeicação do mercado de títulos para Lido quina 5766

Apesar da facilidade de vender o mercado de dívidas, da perspectiva do desempenho do mercado desta semana, o mercado de títulos mostra sinais de passivação de notícias de lucro.

"Na semana passada, a principal linha de transações do mercado de dívida concentrou -se principalmente nas previsões esperadas do corte da RRR, imóveis amplos e expectativas de crédito amplas. A situação nacional de desenvolvimento epidêmico disperso no mercado de títulos é relativamente limitado. Por outro lado, , a taxa de juros de financiamento é estável e o ambiente líquido é melhor no curto prazo.

Na segunda -feira nesta segunda -feira, o lucro foi bom e a taxa de juros de dívida de longo prazo aumentou após um declínio, fechado em 2,82%; Para ir a gado, a taxa de juros de longa dívida foi de 2,79%; e dívida longa foi acentuada.

Obviamente, para o mercado de títulos, a bondade da fraqueza atual dos fundamentos não pode competir com a melhoria a longo prazo da melhoria a longo prazo.O ambiente fundamental atual é teoricamente benéfico para o mercado de dívida, mas a tendência da taxa de juros de títulos de longo prazo da semana passada não refletiu os benefícios.O motivo é que o mercado ainda acredita que, no contexto da implementação abrangente de medidas de prevenção e otimização epidêmica, no próximo ano, os fundamentos econômicos do meu país inaugurarão um fundo substancial, e a lógica de longo prazo do mercado de dívida não revertido.

Após a realização esperada da proporção, o capital não é tenso a curto prazo, mas a instituição geralmente acredita que ainda precisa prestar atenção à pressão apertada no final do ano.Na semana passada, o DR007 caiu perto de 1,7%e o DR001 caiu abaixo de 1%.Os investidores não investiram novamente no curto prazo após a redenção financeira e uma grande quantidade de fundos acumulados no mercado de depósitos. Ordens de depósito do setor, etc.). quina 5766

"Considerando que a pressão de aperto sazonal no final do ano é maior, 0,25 pontos percentuais podem não atingir totalmente a hedge, e você ainda precisa estar alerta sobre a pressão do pulso das taxas de juros de capital".

Ainda há incerteza na tendência do mercado a seguir.Xia Xun, um analista de estratégia de juros da China da UBS Securities, mencionado anteriormente aos repórteres que, se a economia global diminuir bastante, o Banco Central da China ainda pode reduzir a taxa de juros da política. do próximo ano, o que significa 10, o que significa 10, o que significa 10, o que significa 10 o rendimento anual de títulos do Tesouro pode ser reduzido para menos de 2,5%; está solto e o DR007 pode subir mais rápido para 2,0%, e o rendimento de títulos nacionais de 10 anos pode aumentar para mais de 3,3%.Atualmente, o UBS está mais inclinado à última cena.

As vantagens dos produtos de gerenciamento de caixa são proeminentes

Com o patrimônio líquido abrangente de produtos de gerenciamento de patrimônio e a pressão de ativos não padronizados das "almofadas seguras" dos ganhos de produtos de gerenciamento de patrimônio, os produtos de gerenciamento de patrimônio podem ser descritos como cada vez mais "fundos públicos", o que torna a "renda constante "Esperava -se que a base de clientes de gerenciamento de patrimônio precise soltar.O mercado atual de títulos é instável e produtos de gerenciamento de caixa mais estáveis ​​começaram a se destacar. quina 5766

Atualmente, na meta de investimento dos produtos de gerenciamento de patrimônio, os produtos de renda fixa representam o mainstream absoluto, representando 94,83%;Ao mesmo tempo, como os produtos de gerenciamento de caixa podem obter custos agredidos e fundos de moeda semelhantes aos fundos públicos, o valor líquido não flutuará diariamente como outros produtos de gerenciamento de patrimônio que custam o método de valor de mercado e a curva de valor líquido é relativamente suave.De acordo com as estimativas, de 1º de novembro a 18 de novembro, o produto médio em dinheiro emitido pelas empresas de gestão de patrimônio médio médio anualizado para 2,118%. Mas o alcance é pequeno.

Do ponto de vista da classificação do rendimento, a receita principal do produto é de 2,43%a 2,62%.Do ponto de vista das estratégias de alocação de ativos, levando os produtos de gerenciamento de caixa dos produtos de gestão financeira sob um grande banco comercial urbano como exemplo, no terceiro trimestre, o produto optou por depositar ordens, dívida da taxa de juros e recompra, enquanto triagem de alta qualidade AAA títulos de crédito de curto prazo.

"No futuro, o fundo que retira dos produtos de gerenciamento de patrimônio entrará no mercado de ações. Isso é difícil de dizer. Afinal, os acionistas não receberam um bom retorno do mercado de ações ao longo dos anos. A flutuação do patrimônio líquido de riqueza Os produtos de gerenciamento aumentarão os investidores para o desgosto.

Vale ressaltar que o período de transição dos "novos regulamentos em dinheiro" está prestes a terminar, e a retificação de produtos em dinheiro de cada criança de gestão financeira também está se acelerando.Nas últimas duas semanas, de acordo com as observações dos repórteres, várias subsidiárias de gestão financeira ajustaram as regras de compra/resgate dos produtos de gerenciamento de patrimônio e mudaram os documentos de vendas dos produtos de gerenciamento de patrimônio.Por exemplo, em 18 de novembro, o Bank of Jiangsu afirmou que os canais serão abertos das 9:00 às 15:30 nos dias úteis, resgatados em tempo real e ajustados ao T+1 mais rápido para explicar resgates comuns , o canal do Banco de Jiangsu resgatou rapidamente cada produto de cada produto da RMB 10.000.