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Com a melhoria contínua da força nacional abrangente do meu país, especialmente a ênfase na inovação científica e tecnológica e a melhoria contínua do investimento, fizemos um jogo completo às vantagens dos talentos de inovação científica e tecnológica do meu país, juntamente com o investimento contínuo de vários vários Fundos sociais em empresas de inovação científica e tecnológica.Globalmente, as empresas de unicórnio são distribuídas principalmente em meu país e nos Estados Unidos, representando a força abrangente da China e dos Estados Unidos nas atuais capacidades de inovação global.

Minha Comissão Reguladora de Valores Mobiliários emitiu as "várias opiniões sobre a pilotagem do piloto piloto de ações ou volumes de ações em empresas de inovação em março deste ano". , Inteligência artificial, software e circuitos integrados, fabricação de equipamentos de alto nível, biomedicina e biomedicina desempenhou um papel muito importante na estratégia nacional do meu país.

Cheng Chengcheng, analista -chefe da Guoxin Securities TMT Industry, conduziu uma série de visitas e investigações sobre a atual empresa de unicórnio quente no mercado de capitais. e Avaliações razoáveis ​​Companhia Besta, compartilhou seus pontos de vista.

Este artigo leva duas empresas de unicórnio representativas com principais recursos de inovação tecnológica para analisar o Times e Youbi Chuan, um representa uma empresa listada e uma avaliação de mercado de um nível em nome da avaliação do mercado secundário que a empresa pretendida analisa o espaço de crescimento e a avaliação da avaliação trazido por seus principais recursos de inovação tecnológica.

De fato, existem algumas empresas quebrando no unicórnio, e a espuma está desaparecendo gradualmente

Desde o início deste ano, um total de 21 empresas de unicórnios foram listadas nas principais trocas.Entre as 21 empresas unicórnios, exceto a Huami Technology, Xiaomi, China Tower, Yao Ming Kangde, Cobos, Fulian Industrial e Ningde Times, os 14 restantes são inovadores da tecnologia principal.Entre as 10 empresas de unicórnio que foram quebradas, os 9 restantes são empresas unicórnios com modelos operacionais inovadores.

Figura: Estatísticas estatísticas sobre a liberação de unicórnios em 2018 (em 27 de agosto)

Fonte: Sina Finance, Vento

A julgar pela operação de 17 anos, 6 das 10 empresas unicórnios estavam em um estado de perda líquida em 2017.Embora a China Tower esteja em um estado de lucro em 2017, o ROE é inferior a 0,01%, respectivamente, e sua lucratividade é preocupante.Em resumo, acreditamos que a possibilidade da avaliação de empresas unicórnios com inovação nos modelos de operações e não é mais provável o suporte de desempenho.Como resultado, a avaliação do mercado de alto nível é frequentemente a quebra do mercado secundário.

Figura: 2018 Estatísticas de listagem de unicórnio (em 27 de agosto)

Fonte: Sina Finance, Vento

Em 2015, apenas 60 empresas na China ingressaram no Unicorn Club e aumentaram para 162 no primeiro semestre de 2018, dos quais 52 foram promovidos, o que equivale a um novo unicórnio chinês a cada 3,5 dias este ano. está ficando mais curto e mais curto.Muitas empresas têm uma demanda urgente por financiamento, o que geralmente aumenta seu nível de avaliação nos mercados primeiro e secundário. Nível secundário.Esse tipo de empresa de unicórnio geralmente possui tipos de negócios fortes. O mercado secundário está listado, aparecendo assim, aparecendo assim, aparecendo assim.Portanto, acreditamos que a sustentabilidade do unicórnio com a inovação tecnológica principal e a lucratividade sustentável é mais forte, e a possibilidade de bolha de avaliação é ainda menor.

O desempenho da era do Unicorn Ningde é um bom caso

O Ningde Times foi o principal provedor de sistemas de energia do mundo.

O Ningde Times foi listado na Bolsa de Valores Shenzhen em 11 de junho de 2018. O preço da emissão por ação foi de 25,14 yuan, correspondendo à relação preço -rei de 22,99 vezes.Em 25 de julho, o preço mais alto dos 95,08 melhores foi em 25 de julho, e o preço de fechamento foi de 82,59 yuan, e a proporção correspondente de preço dinâmico -punição ainda era tão alta quanto 108,52 vezes.Em 31 de agosto, em 31 de agosto, o mais recente preço de negociação foi de 65,50 yuan, que foi de 160,5%do preço de emissão.Atualmente, o valor de mercado do Ningde Times é de cerca de 140 bilhões de yuan.As expectativas do mercado para esse unicórnio são muito altas, mas o preço das ações não está aumentando.

A julgar pela pista da empresa, de acordo com o prospecto do Ningde Times, 87%de sua receita contribui para as vendas de sistemas automáticos de baterias.A demanda por sistemas de bateria de energia vem principalmente do crescimento de novos veículos de energia.Como a indústria a montante de novos veículos de energia, o potencial de crescimento do mercado no Ningde Times será calculado nos próximos cinco anos.

foto : 2012-2022 Ano Vendas e previsões globais de veículos de veículos de energia (Global ( 10.000 .

Fonte: GGII, Ningde Times Prospectus

No primeiro semestre de 2018, a capacidade total da bateria doméstica foi de 15,5gwh, um aumento de quase 150%no ano -entre eles. a participação de mercado.A capacidade instalada de meia -idade de Byd foi de 3,35GWh, representando 21,50%e ficou em segundo lugar. resultado mega sena 1591

Figura: 2012-2022 China nova produção de bateria de veículos energéticos (GWH)

Fonte: GGII, Ningde Times Prospectus

Olhando para o mundo, a demanda por baterias de energia manteve um rápido crescimento nos últimos anos.Nos próximos cinco anos, continuará sua tendência atual de crescimento, e a proporção do mercado chinês é responsável pelo mercado global, que deve aumentar de 64,5%em 2017 para 66,2%em 2022.As empresas de automóveis no exterior começaram a entrar no período denso de veículos em 2019, e a capacidade de produção da empresa também começou a expandir de acordo Espera -se que se beneficie totalmente do desenvolvimento do mercado internacional no futuro.

Figura: Demanda global da bateria de energia (GWH) de 2012-2022

Fonte: GGII, Ningde Times Prospectus

Existem muitas barreiras à indústria nos tempos de Ningde: 1. A indústria de baterias de energia tem altas barreiras técnicas.O desenvolvimento de baterias de energia requer acumulação técnica de longo prazo.Novas empresas de entrada levam avanços nas principais tecnologias e aplicações maduras por meio de pesquisas e desenvolvimento independentes.2. A indústria de baterias de energia possui altas barreiras de marca.Por um lado, fatores como segurança, estabilidade, consistência e recursos de resposta rápida dos produtos de bateria de lítio são a principal base para os clientes escolherem os fabricantes.3. A indústria de baterias de energia possui barreiras em alta escala, sua produção tem as características da escala e sua grande escala de produção em escala e fortes empresas de financiamento têm vantagens consideráveis ​​em escala nas compras e produção e operação de matérias -primas.

Figura: Participação no mercado da Bateria de Power da China (volume de vendas) em 2017

Fonte: GGII, Ningde Times Prospectus

As vendas do sistema de bateria de energia do Ningde Times classificadas entre as três principais em empresas globais de baterias por três anos consecutivos, e o volume de vendas classificado em primeiro lugar no mundo em 2017.Nos últimos anos, a escala do Ningde Times continuou a crescer, o efeito da escala emergiu gradualmente e as vantagens tecnológicas foram ainda mais proeminentes.Se ele acumulou fossos profundos em termos de tecnologia, marca e escala.Após o ano passado, a Watma ficou presa na crise da dívida, e a cadeia industrial auto -propriedade de Byd que foi fechada por muitos anos causou a eficiência operacional. apareceu.Isso prevê a tendência de maior integração da indústria no futuro, e a participação de mercado estará mais concentrada.

Beneficiando o rápido crescimento de novos veículos de energia, o desempenho da era Ningde cresceu rapidamente nos últimos anos. +34,4%, o CAGR é+184,7%.

Figura: Ningde Times 2014-2017 Receita operacional (100 milhões de yuans)

Fonte: Prospecto Ningde Times

2014/2015/2016/2017 O lucro líquido retornou à mãe foi de 0,5/9,3/28,5/38,88 bilhão de yuan, respectivamente, e 2015-2017, o ano a ano +1609,9%/+206,4%/+36,0%e O CAGR foi de+314,6%.

Figura: Ningde Times 2014-2017 retorna ao lucro líquido da mãe (100 milhões de yuans)

Fonte: Prospecto Ningde Times

O lucro líquido retornou à mãe após a dedução em 2014/2015/2016/2017 foi de 0,1/8.8/27,9/2,38 bilhões de yuan, respectivamente, e 2015-2017, respectivamente 466,1%.

Figura: Ningde Times 2014-2017 de volta à mãe com lucro sem rede (100 milhões de yuans)

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Fonte: Ningde Times Prospectus

De 2014-2017, a margem de lucro bruta da empresa foi de 25,7%/38,6%/43,7%/36,3%e 2015/2016/2017, respectivamente+12,9/+5.1/-7.4pcts, principalmente devido ao aumento rápido da capacidade da bateria de energia e novas fontes de energia. 2.9/+1,4pcts, respectivamente.

Foto: Ningde Times 2014-2017 Margem de lucro bruto e taxa de juros líquida

Fonte: Prospecto Ningde Times

Na era Ningde, ele tinha um sistema abrangente de P&D.

Imagem: Ningde Times R&D System

Fonte: Site oficial do Ningde Times

Nos últimos anos, os custos de pesquisa e desenvolvimento da empresa cresceram em um rápido crescimento.A proporção de despesas de P&D em 2015/2016/2017 foi de 5,0%/7,8%/8,5%, respectivamente, o que foi de 0,3/2,5/1,0pcts acima da média de pares domésticos. nível na China.No geral, o Ningde Times investiu em pesquisa e desenvolvimento mais alto que os colegas domésticos, o que é um motivo importante para superar os concorrentes.

foto : Ningde Times 2014-2017 retorna à mãe Dedução Lucro líquido (lucro líquido ( 100 milhões de yuan .

Fonte: Prospecto Ningde Times

Em termos de políticas nacionais, como o país apoiou vigorosamente a nova indústria de veículos energéticos em 2009, a política nacional está em um bom estado da nova indústria de veículos energéticos.Entre eles, em abril de 2017, o "Plano de Desenvolvimento Médio para a indústria automobilística" emitida em conjunto pelo Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação, pela Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma e pelo Ministério da Ciência e Tecnologia propôs claramente que até 2020, A produção e as vendas anuais de novos veículos de energia atingiram 2 milhões de veículos, e a proporção da unidade de bateria de energia atingiu a energia para atingir a energia.Até 2025, os novos veículos energéticos serão responsáveis ​​por mais de 20%da produção e vendas de veículos.

Como um estoque de crescimento, o NingDE Times simplesmente calculou que seu índice de preço de preço não era justo com base no lucro líquido e deve considerar sistematicamente o crescimento de sua receita e lucro líquido para medir sua avaliação.Graham tem uma fórmula para julgar o valor dos estoques de crescimento. meses.

A julgar pelo nível de cerca de 35%do lucro líquido no primeiro semestre de 2018, espera -se que os 2019 e 2020eps sejam 1,94 yuan e 2,54 yuan, e o PEG correspondente é 1,13 e 0,9.Achamos que a avaliação atual é razoável.E se beneficiou do crescimento contínuo de alta velocidade da demanda global de bateria de energia e do vasto espaço de mercado de novos veículos de energia no futuro, com as principais capacidades técnicas da empresa e a participação de mercado. aumentará ainda mais com o aumento da receita de vendas e do lucro líquido.

No mercado de primeiro nível, quais empresas são dignas de atenção?

Recentemente, investigamos um grupo de empresas de unicórnio. Inteligência artificial e inteligência artificial e inteligência artificial.

Até onde sabemos, a melhor seleção de Youbi completou um total de 5 rodadas de financiamento. O valor da avaliação/financiamento é de cerca de 4,3, o que já é mais do que já. grande.

Tabela: As "quatro novas" empresas (valor de mercado & gt; US $ 1 bilhão) nos Estados Unidos (valor de mercado & gt; 1 bilhão de dólares americanos) O valor do financiamento da IPO é uma lista de valor de mercado do dia da listagem da listagem

Fonte: Qingke Private Equity

As principais vantagens da tecnologia do YOBI são refletidas em cinco aspectos: 1 ecologia robótica, 2 tecnologia de plataforma, três níveis de pesquisa e desenvolvimento, 4 campos de aplicação e 5 tecnologias principais (referidas como 12345).

1 Ecologia robótica: a coleta de dados de vários cenários de aplicativos está equipada com um sistema operacional robótico e software de aplicativos através do hardware do robô humanóide, conectando a plataforma em nuvem para obter o serviço e a conexão de conteúdo e o ecossistema de robôs de hardware+software+serviço+conteúdo .

Tecnologia de duas plataformas: duas tecnologias de plataforma referem -se a um sistema operacional robótico e plataforma em nuvem, formando um sistema de serviço completo de ponta à nuvem.

Três níveis de desenvolvimento: o primeiro nível de P&D é o desenvolvimento do produto Pré-pesquisa técnica para os produtos planejados planejados nos próximos 1-3 anos;

Para a principal pesquisa e desenvolvimento de tecnologia e desenvolvimento de tecnologia de segundo e terceiro níveis, Youbixuan estabeleceu em uma profunda cooperação com a Universidade de Sydney, Tsinghua, CMU, Academia Chinesa de Ciências e Universidade de Ciência e Tecnologia de Huazhong .

O Instituto de Pesquisa do YouBi também realiza o principal projeto do Laboratório de Engenharia Técnica da Robótica de Serviço Humanóide Shenzhen.

Em junho de 2017 a junho de 2018, o Youbang Research Institute publicou um total de 65 principais periódicos e as principais conferências, incluindo T-Pami, T-NNLs, CVPR, ICCV, e venceu mais de 8 campeonatos ou vice-campeões em mais de 8 competições. Especialmente em Robocup2017 e Robocup2018 Grupos de imitação, cada um venceu 2 corredor -up.

4 Áreas de aplicação: Youbi Concentra -se em produtos de layout e tecnologias principais relacionadas em 4 campos de aplicação: educação, entretenimento, serviços domésticos e serviços comerciais.

5 Tecnologias principais:

(1) equipamento de direção servo:

Desde o estabelecimento da empresa, o YouBixuan conduziu em um layout e investimento nas tecnologias relacionadas do equipamento de direção de servo.

(2) Controle de movimento: para resolver os dois problemas principais da adaptabilidade ambiental e eficiência energética da caminhada do robô, as soluções globais são atualmente baseadas em três sistemas teóricos, a teoria do ZMP, a teoria do modelo deslizante e a teoria da caminhada circular extrema.Com base na teoria acima, o Youbi formou uma melhoria do controle do movimento com suas próprias características.Através do teste de comparação real, o esquema de seleção do YOBI atingiu o nível líder internacional em indicadores -chave, como consumo de energia e velocidade de caminhada relativa.

O Youbi formou uma cadeia-chave do principal componente-chave de algoritmo de dados de controle de movimento robô, que fornece uma garantia para o atual modelo de controle de movimento de treinamento do Instituto de Pesquisa Selecionado do YouBi e otimizando a melhoria do algoritmo de controle de movimento.

(3) Posicionamento de navegação: O YouBi dominou a tecnologia de navegação de posicionamento USLAM na cena complexa de fusão multi -sensor nesse campo de tecnologia e realizou com sucesso a industrialização.

(4) Visão computacional: a empresa desenvolve sistema auto -desenvolvido de reconhecimento de rosto, sistema visual de perguntas e respostas, sistema de detecção de objetos, sistema de descrição de imagem, sistema de compressão de modelo, algoritmo de estimativa de postura humana, etc. e sistema visual integrado de hardware. resultado mega sena 1591

(5) Processamento de linguagem natural: YouBi seleciona um sistema de interação de voz robótica para necessidades de aplicativos em muitos campos.O sistema também envolve módulos -chave, como diagramas de conhecimento, gerenciamento de conhecimento, análise emocional, intenção de identificar, gerenciamento de diálogo e fusão de tempo real multi -model, reconhecimento de voz e entendimento de sinônimos.

A indústria de robôs de inteligência artificial está atualmente no estágio principal.O Youbi está na posição de liderança da indústria nas principais tecnologias de robôs de inteligência artificial, como equipamentos de direção servo, controle esportivo, posicionamento de navegação, processamento de linguagem natural, visão computacional e outros robôs de inteligência artificial.Durante a investigação, ficou impressionado conosco.Vamos nos sentir orgulhosos da capacidade principal de inovação tecnológica da China.

Figura: Vendas e crescimento de robôs de serviço chinês de 2012-2020

Fonte: IFR, China Electronic Society

No final de 2016, a população com mais de 60 anos atingiu 230 milhões, representando 16,7%da população total.Com a aceleração do envelhecimento da população e o desenvolvimento contínuo das necessidades médicas e educacionais, os robôs de serviço do meu país têm enorme potencial de mercado e espaço para o desenvolvimento.Até 2020, o rápido desenvolvimento de robôs emergentes de cenários de aplicativos, a escala do mercado de robôs de serviço do meu país deve exceder US $ 2,9 bilhões.

Figura: Previsão do tamanho do mercado de inteligência artificial da China de 2017-2022

Fonte: Instituto de Pesquisa da Indústria de Previsão

A trajetória de desenvolvimento da empresa Youbi está altamente em conformidade com a política nacional, e a política nacional é muito benéfica para as perspectivas de desenvolvimento da empresa.Em "Made in China 2025", os "dez" principais campos na estrutura geral do "One One Three Four Four, quatro cinco" fizeram instruções claras sobre o desenvolvimento vigorosamente de máquinas -ferramentas e robôs CNC de alto nível: carros vizinhos, máquinas, Eletrônica, fabricação de bens perigosos, defesa nacional, indústria militar de defesa de defesa, produtos químicos, indústria leve e outros robôs industriais, robôs especiais, além de aplicações de robôs de serviço, como saúde médica, serviços familiares, educação e entretenimento etc. produtos, promover a padronização e desenvolvimento modular da robótica e expandir as aplicações de mercado.Rompe os principais componentes, como corpo de robô, redutor, servo motor, controlador, sensor e acionamento e design de integração de sistemas e fabricação e outros gargalos técnicos.Como uma empresa líder na indústria doméstica de robôs artificiais de inteligência, o YouBixuan definitivamente alcançará avanços e desenvolvimento sem precedentes nessa grande tendência.

Como a principal força motriz de uma nova rodada de revolução científica e tecnológica e mudança industrial, a inteligência artificial mudará profundamente a vida social humana e o mundo.O desenvolvimento da indústria de inteligência artificial é de grande significado para a apreensão de sistemas científicos e tecnológicos do meu país, promovendo reformas estruturais da oferta, alcançando um novo salto na produtividade social e melhorando a força nacional e a competitividade internacional abrangente.Como a força central da nova rodada de revolução científica e tecnológica e mudanças industriais, a inteligência artificial reconstruirá todos os aspectos das atividades econômicas, como produção, distribuição, troca e consumo, para formar novas necessidades de macro para micro -campos desencadeou grandes mudanças na estrutura econômica, promovendo a transformação e atualização industrial e um novo salto na produtividade.Como um excelente representante da indústria de inteligência artificial do meu país, o YouBixuan é de grande importância para as estratégias nacionais de inovação.

Depois de nossas visitas de campo a empresas de unicórnios desta vez, descobrimos que, além de ter recursos técnicos de inovação, ainda somos uma empresa especial de "aterramento".Entre eles, a nova geração de robôs inteligentes portáteis -goku ganhou o prêmio "Produto mais inovador" na Just -Held 2018 World Robot Conference.Robô de Programação Inteligente da Educação STEM Jimu Robô e Soluções de Educação de Inteligência Artificial para a Educação de Inteligência Artificial orientada para a escola são beneficiadas pela Política Nacional de Educação Obrigatória para promover de maneira abrangente a educação STEM.No mercado de entretenimento, o Youbi também combinou com a Disney e a Tencent para construir robôs IP.Atualmente, a Cruzr, um robô de serviço comercial no YouBi, tem sido amplamente utilizado em indústrias como shopping centers, aeroportos, salões administrativos, bancos e outros setores.O Youbixuan lançou um robô de inspeção inteligente Atris este ano, que entrou oficialmente no mercado de segurança, um mercado muito vasto da indústria.

Em 2018, a meta de receita da empresa foi de RMB 2,5 bilhões e o lucro líquido foi de 200 milhões de yuans. yuan.

Quais são as tendências e tendências no futuro mercado de capitais?

Olhando para o mercado em mudança este ano, seja a popularidade da empresa de unicórnio no mercado de capitais ou a onda de quebrar após a lista de empresas unicórnios, é difícil para as empresas unicórnios serem facilmente substituídas por empresas de unicórnio com a principal inovação tecnológica Vantagens em capital.